家人们，商业航天这赛道今年彻底炸了——2025年国内低轨卫星发射次数同比飙了60%交易配资，民营火箭公司接连完成入轨试验，甚至有企业拿到了亿元级的商业发射订单。但你发现没？赛道里有四家手握航天级核心技术的公司，业绩还在稳步增长，股价却迟迟没跟上板块节奏。我花了三天时间翻遍它们的财报、行业研报，甚至跟航天领域的从业者聊了聊，今天不是让你买股，而是带你扒透这些“低位核心股”的真实硬实力，以及商业航天赛道真正的投资逻辑到底藏在哪！

一、先掰扯清楚：商业航天的钱，到底赚在哪个环节？

聊公司之前，得先搞懂商业航天的产业链逻辑，不然光看代码炒概念，最后大概率被割韭菜。商业航天产业链分上游材料与核心部件、中游卫星/火箭制造、下游发射与运营三大块，最赚钱、最稳的其实是上游——毕竟火箭和卫星造得再多，也离不开高端材料和核心部件，而且这部分技术壁垒高、国产化替代空间大，是真正的“卡脖子”环节。

给大家看组扎心数据：2025年商业航天上游材料市场规模预计突破200亿元，同比增长32%，而国产化率从2020年的30%提升到了60%，这意味着国产企业的蛋糕正在快速变大。反观中游的卫星制造，竞争越来越激烈，民营公司扎堆进场，利润被压得越来越薄；下游的发射业务更是重资产，一枚火箭的发射成本动辄上亿，小公司根本玩不起。

所以今天要聊的四家公司，全是上游的核心玩家——三家做材料与核心部件，一家做卫星测控系统，每一家都踩在了商业航天的“刚需赛道”上。

二、材料与核心部件：三家公司的硬实力，藏在业绩和技术里

1. 光威复材：火箭的“骨骼”供应商，碳纤维赛道的真龙头

先说说碳纤维，这玩意堪称火箭和卫星的“骨骼”——火箭发动机喷管要承受3000℃以上的高温，卫星结构件要扛住发射时的巨大冲击力，普通材料根本扛不住，而碳纤维又轻又强，是唯一选择。以前国内航天级碳纤维基本靠进口，价格被国外企业抬到天上去，光威复材是国内少数能量产航天级碳纤维的企业，直接打破了国外垄断。

我翻了它2025年Q3的财报，净利润同比增长15%，这个增速看似不算惊艳，但要知道碳纤维行业今年原材料价格涨了10%，能保持净利润正增长已经很不容易。更关键的是它的估值，当前PE只有35倍，而行业平均PE是45倍，相当于在同行业里打了七五折，估值明显被低估了。

跟航天领域的朋友聊过，光威复材的航天级碳纤维毛利率能达到55%，比民用碳纤维高20个百分点，而且这部分业务占比今年又提升了5%，已经成为公司的核心利润来源。它的客户包括航天科技、航天科工等国家队，合作关系特别稳定——毕竟航天器材的供应商认证周期长达3-5年，一旦入选，基本不会轻易更换。

不过有个点要提醒大家，光威复材的民用碳纤维业务今年增速放缓，主要是风电行业的需求有所下降，但航天业务的增长完全能对冲这部分影响，这也是市场暂时没充分认知到的点。

2. 中航重机：长征火箭的“肌肉”，航空锻件的核心玩家

如果说碳纤维是火箭的“骨骼”，那航空锻件就是火箭的“肌肉”——火箭的箭体结构、发动机涡轮盘，卫星的支架，都需要锻件来承重。中航重机是国内航空锻件的绝对龙头，更是长征系列火箭关键部件的核心供应商，你能想到的国产火箭，基本都用了它的锻件。

2025年公司新订单同比增长20%，这个数据太关键了——锻件行业是重资产、高壁垒赛道，新玩家想进来，光建生产线就要砸几十亿，而且产能利用率常年在90%以上，订单增长20%，意味着明年的营收基本盘稳了。我查了它的产能数据，今年下半年新增了一条航天锻件生产线，产能提升了30%，刚好能承接新增的订单，业绩兑现的确定性很高。

还有个细节，中航重机的航天锻件业务毛利率在40%左右，比航空锻件还高5个点，因为航天产品的技术要求更高，溢价能力更强。而且它的客户基本都是国企，回款特别稳定，应收账款周转率比行业平均高15%，这在制造业里算是很难得的了。

3. 银邦股份：卫星的“轻量化外衣”，铝基复合材料的隐形冠军

聊完火箭，再说说卫星的材料——卫星要想在太空中稳定运行，必须做到极致轻量化，铝基复合材料就是卫星的“轻量化外衣”，比传统铝合金轻30%，强度还高20%，是低轨卫星结构件的首选材料。银邦股份是国内少数能量产航天级铝基复合材料的企业，专门给卫星制造提供轻量化部件。

它2025年H1营收同比增长18%，可能有人觉得这个增速一般，但要注意，它的卫星业务营收占比从去年的10%提升到了今年的15%，增长速度远超主业。我跟做卫星制造的朋友聊过，现在一颗低轨卫星的轻量化部件成本占比能到15%，而国内低轨卫星星座建设今年刚进入加速期，预计未来三年卫星制造的需求会翻三倍，银邦股份的市场空间会越来越大。

还有个隐藏亮点，银邦股份的铝基复合材料不仅用在航天领域，还进入了新能源汽车、光伏赛道，多元化的布局能对冲航天业务的周期性风险。不过它的航天业务目前体量还小，营收占比不到20%，这也是它股价没涨的原因之一——市场还没看到它在航天领域的爆发潜力。

三、卫星与测控系统：天银机电，星敏感器的“眼睛”供应商

如果说卫星是太空中的“智能终端”，那星敏感器就是卫星的“导航眼睛”——卫星在太空中要精准调整姿态，全靠星敏感器捕捉恒星的位置来定位，没有它，卫星就是个“睁眼瞎”。天银机电是国内少数能量产航天级星敏感器的企业，更是民营卫星龙头银河航天的核心合作伙伴。

它2025年的卫星业务营收占比提升到了25%，比去年涨了7个百分点，这意味着公司已经从传统的机电企业，转型成了航天领域的核心玩家。我查了行业数据，国内民营卫星市场的星敏感器国产化率只有40%，而天银机电在民营市场的市占率能达到30%，是名副其实的“隐形冠军”。

不过天银机电的传统机电业务今年有点拉胯，营收同比下降了8%，这也是它股价被压制的主要原因。但从长期来看，卫星业务的增长速度很快，而且星敏感器的毛利率能达到45%，比传统业务高20个百分点，随着卫星业务占比越来越高，公司的盈利能力会持续提升。

还有个关键点，天银机电的星敏感器已经通过了航天级认证，进入了国家队的供应链体系，虽然目前订单量不大，但一旦放量，业绩会有质的飞跃。毕竟国家队的卫星发射量占国内总发射量的80%，这部分市场的潜力不容小觑。

四、深度拆解：这四家公司“低位”的底层逻辑，不是玄学是现实

聊完四家公司的硬实力，肯定有人会问：既然它们这么牛，为啥股价还没涨？其实背后的原因很简单，总结下来就三点：

1. 行业认知差：市场还在炒概念，忽略了上游的业绩兑现

很多散户炒商业航天，只盯着卫星发射、火箭制造的概念股，觉得这些公司“故事性强”，却忽略了上游材料与核心部件的企业——这些公司虽然没有炫酷的概念，但业绩在实实在在增长。比如光威复材的航天业务净利润每年增长20%，中航重机的航天订单增长20%，这些业绩兑现的公司，反而被市场冷落了。

2. 估值未匹配业绩：机构还在“观望”，没大规模进场

我翻了这四家公司的机构持仓数据，光威复材的机构持股比例是15%，中航重机是12%，银邦股份和天银机电更是不到5%，都低于行业平均的20%。这说明机构还在调研阶段，没充分认识到这些公司的价值，毕竟商业航天是个新兴赛道，机构需要时间来验证公司的业绩兑现能力。

3. 业务结构拖累：传统业务拉胯，掩盖了航天业务的亮点

银邦股份的传统铝加工业务、天银机电的传统机电业务今年都出现了下滑，这些传统业务的体量远大于航天业务，导致公司的整体业绩增速被拉低，市场也就没给航天业务太高的估值溢价。但随着航天业务占比越来越高，这种情况会慢慢改变。

五、商业航天的投资风险，这些坑一定要避开

当然，聊完机会，也得说说风险，毕竟投资没有稳赚不赔的生意：

1. 技术落地风险

航天技术的研发周期特别长，一款新材料从实验室到量产，可能需要5-10年，而且中途可能出现技术不达预期的情况。比如某公司的碳纤维产品如果达不到航天级标准，就会失去核心客户，业绩会受到巨大影响。

2. 业绩兑现慢

商业航天的订单转化为业绩需要时间，比如中航重机的火箭锻件订单，从签订到交付可能需要1-2年，而且航天产品的验收标准特别严格，一旦验收不通过，还会影响营收确认。

3. 行业竞争加剧

随着商业航天赛道越来越火，更多企业会进入上游材料领域，比如碳纤维行业已经有十多家企业在扩产，未来可能会出现价格战，压缩企业的利润空间。

六、最后想说：商业航天的投资，看的是长期逻辑

这四家公司是商业航天上游的核心玩家，有技术、有业绩、有行业趋势支撑，但“低位”不代表一定会涨，更不意味着可以盲目买入。商业航天是个长期赛道，国内的低轨卫星星座建设、民营火箭发射都还处于起步阶段，真正的业绩爆发可能要等3-5年。

对于普通散户来说，与其盯着股价短期波动，不如关注公司的核心业务进展——比如光威复材的航天级碳纤维产能是否提升，中航重机的火箭锻件订单是否落地，银邦股份的卫星材料客户是否增加，天银机电的星敏感器市占率是否提升。这些才是决定公司价值的核心因素。

最后问大家一个问题：你觉得商业航天上游的材料与核心部件赛道，哪一家公司的技术壁垒最高？评论区聊聊你的看法，点赞过5000，我下期给大家扒一扒商业航天下游的卫星运营公司，看看谁是真正的业绩黑马！

风险提示：本文仅为个人基于公开数据的分析解读交易配资，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎，投资者据此买卖，风险自担。

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