刚确认收入就与客户签订和解协议在线股票炒股配资，约定合盛硅业按照协议分期付款，这便是11月26日即将闯关北交所的江苏永大化工机械股份有限公司。永大股份此次北交所上市，计划募集资金4.58亿元投入重型化工装备生产基地一期建设项目大幅扩展产能。

这家主营化工压力容器的拟上市企业，正陷入“分红与募资”“扩产与产能利用率”“信披真实性”“财务规范性”的多重争议漩涡。公司2021-2023年合计分红1.52亿元后，最初6.08亿元的募资计划在监管问询下缩水1.5亿元至4.58亿元，5000万元补充流动资金项遭删除；尽管2024年产能利用率已下滑至83.83%，仍计划新增3万吨产能(现有2.5万吨)，扩产后总产能翻倍至5.5万吨。更值得警惕的是，公司与供应商交易数据“打架”、2022年3677.60万元票据“找零”占营收5.29%、核心客户应收账款数据前后矛盾、存货跌价准备计提比例远低于同行，信披真实性与财务规范性遭市场拷问。

分红1.52亿后募资缩水1.5亿，产能利用率不足仍激进扩产

永大股份的IPO之路正陷入“分红与募资”“产能与扩产”的双重争议。公司在连续三年分红合计1.52亿元后，最初6.08亿元的募资计划被监管“砍”去1.5亿元；更值得关注的是，尽管2024年产能利用率已下滑至83.83%，公司仍计划新增3万吨产能，规模相当于现有设计产能的1.2倍。这一系列操作背后，折射出企业在融资合理性与产能规划上的深层矛盾。

招股书与公开转让说明书显示，2021年至2023年，永大股份实施了三次现金分红，金额分别为1亿元、0.26亿元、0.26亿元，合计分红1.52亿元(详见表1)。大手笔分红之后，公司在北交所IPO申报稿中抛出了6.08亿元的募资计划，其中5000万元明确用于“补充流动资金”。这一“左手分红、右手募资补流”的操作，迅速触发监管部门的问询。

监管函直指核心：“结合资产负债结构、货币资金及现金分红情况，说明补充流动资金的必要性、规模合理性及测算依据。”言下之意，公司在大额分红后，若现金流真的充裕，为何还需通过IPO募资补充流动资金？面对监管追问，永大股份在上会稿中迅速调整方案：不仅删除了5000万元补流项，还将募投项目“重型化工装备生产基地一期建设项目”的资金从5.58亿元缩减至4.58亿元，募资总额由此前的6.08亿元缩水至4.58亿元，缩减幅度恰好约1.5亿元。

这一调整不仅暴露了公司最初募资计划的“合理性瑕疵”，也印证了北交所IPO审核对资金使用效率的严格把关——企业若想通过上市“圈钱”补流，在分红后再伸手的逻辑显然站不住脚。

与募资缩水形成反差的是永大股份激进的扩产计划。招股书中，公司称现有设计产能约2.5万吨/年“已基本饱和”，并强调“产能不足限制市场份额扩大及优质客户培育”。然而，最新数据却显示，2024年公司产能利用率已大幅下滑至83.83%。在此背景下，公司仍计划通过募投项目新增3万吨产能，扩产后总产能将达5.5万吨/年，较现有设计产能翻倍。

公司对此的解释是“优化地理位置、厂房和设备布局，进一步满足超大型压力容器生产需求”。但这一理由与产能利用率下滑的现实形成鲜明矛盾：若现有产能已出现闲置(利用率不足84%)，新增1.2倍于现有规模的产能，未来如何消化？重型化工装备属于资本密集型领域，市场需求与下游化工行业景气度高度相关，若未来行业需求不及预期，永大股份扩产后或将面临“产能过剩-价格战-利润下滑”的风险。

从分红后募资缩水，到产能利用率不足仍激进扩产，永大股份的IPO之路凸显了拟上市企业在融资规划与经营战略上的平衡难题。随着北交所注册制审核日趋精细化，监管层对“募资必要性”“产能合理性”的拷问将更加严格。对于投资者而言，企业是否真的“缺钱”、扩产是否基于真实需求，或许比IPO募资规模本身更值得关注。 

与供应商信披"数据打架" ，巨额票据找零藏合规隐忧

永大股份正遭遇信披真实性与财务规范性的双重拷问，梳理其招股书及供应商公开信息发现，公司与多家供应商的交易数据存在显著差异，2022年更曝出高达3677.60万元的票据"找零"操作，占当期营收比例达5.29%。这些问题不仅暴露了公司内控漏洞，更引发市场对其财务数据真实性的质疑。

信披数据的一致性是IPO审核的基本要求，但永大股份与供应商的公开信息却频频"对不上账"。2022年，公司在招股书中披露，对第四大供应商安徽宝泰特种材料有限公司(下称"安徽宝泰")的复合板采购金额为2098.75万元。然而，安徽宝泰母公司——新三板挂牌公司南京宝泰特种材料股份有限公司(下称"南京宝泰")同期年报显示，其对永大股份(时为江苏永大化工机械有限公司)的销售金额为2385.28万元。这意味着，双方披露的同一笔交易金额相差286.53万元，差额接近永大股份当期对该供应商采购额的13.65%。

更值得关注的是合同履行与实际采购的"脱节"。2023年5月，永大股份与振宏重工(江苏)股份有限公司(下称"振宏重工")签订了一份金额为3440万元的重大采购合同，振宏重工在其公开转让说明书中明确表示"截至2023年末该购销合同已履行完毕"。但永大股份同期披露的对振宏重工采购金额仅为3126.37万元，较合同金额短少313.63万元，未足额支付比例达9.12%。

对于上述数据差异，永大股份在招股书中未作出合理解释。业内人士指出，供应商与采购方交易数据"打架"，可能指向财务记账不规范、收入或成本确认存在偏差，甚至不排除人为调节数据的可能，这无疑会削弱投资者对公司信披质量的信任。

除了信披数据矛盾，永大股份的票据使用规范性同样存疑。招股书显示，2022年公司存在大量"票据找零"行为，全年找零金额高达3677.60万元，占当期营业收入的5.29%。其中，收到供应商找零票据3606.60万元，向客户找零票据71.00万元。

公司解释称，票据找零源于"以较大面额票据结算时，票面金额大于应结算金额，故以小额票据差额找回"，并强调"基于真实交易背景，具有商业合理性"。但这一说法难以掩盖操作中的合规风险。

根据《票据法》及监管要求，票据作为支付工具，应以真实交易为基础，且流转需符合"金额匹配"原则。而永大股份的"找零"操作本质上是将大额票据拆分支付差额，这一过程中若小额票据来源不明、背书不连续，或涉及"票据池"体外循环，可能被认定为"票据违规使用"。3677.60万元的找零规模已接近公司2022年净利润(据招股书，2022年净利润为11240.37万元)的32.72%，如此大额的差额票据流转，是否存在利用票据套取资金、调节现金流等问题，亟待监管部门进一步核查。

此外，票据找零还可能导致财务数据失真。例如，收到供应商的小额找零票据若未及时入账，或向客户支付的找零票据未足额反映负债，可能虚增当期货币资金或掩盖真实偿债压力，影响投资者对公司财务状况的判断。

永大股份暴露的信披数据矛盾与票据操作问题，已触及IPO审核的核心红线。监管层对拟上市公司的财务真实性与内控规范性要求趋严，若公司无法对上述问题作出令人信服的解释，其上市进程或面临实质性阻碍。市场将持续关注公司如何回应这些"硬伤"，以及北交所后续的审核态度。

核心客户数据矛盾应收巨额逾期，存货计提“踩刹车”藏风险

永大股份的招股书引发市场对其财务真实性的质疑，梳理发现公司不仅存在巨额应收账款长期逾期且核心客户数据“打架”的问题，存货跌价准备计提比例更是远低于同行业水平，信披质量与财务稳健性存多重隐忧。

招股书显示，永大股份的应收账款风险已到“临界点”。2022年至2025年1-6月，公司信用期外的应收账款金额从1.82亿元飙升至2.84亿元，占应收账款总额的比例持续攀升，分别为64.08%、68.67%、79.78%和83.98%。这意味着，今年上半年公司每10元应收账款中，就有超8元已过偿付期，资金回笼压力陡增。

更值得警惕的是核心客户内蒙古润阳悦达新能源科技有限公司(下称“润阳悦达”)的应收账款“糊涂账”。2024年末，永大股份披露对润阳悦达的应收账款账面金额为2592.54万元，但同期鄂托克前旗人民法院《民事调解书》显示，双方调解确认的货款金额为3544.28万元，两者差额达951.74万元，公司对此未解释差额成因，难道客户进行了债务偿还？

矛盾并未止步。2025年6月30日，公司对润阳悦达的应收账款突然变为3304.32万元——这一数字比调解书确认金额少239.96万元，却较2024年末的2592.54万元增加711.78万元。诡异的是，永大股份已在2024年末对该笔应收账款100%计提坏账，按常理应停止合作以规避风险，为何半年内反而新增应收？是信披数据混乱，还是在客户已违约的情况下仍持续“输血”？这些疑问直指公司内控与信披的严肃性。

除了应收账款，永大股份的存货跌价准备计提策略同样“反常”。招股书承认，报告期内公司存货跌价准备计提比例“显著低于同行业可比公司”，核心原因是在制品、产成品等关键项目计提不足。

2022年至2025年1-6月，同行业可比公司平均存货跌价准备计提比例分别为3.16%、4.02%、4.76%和4.84%，呈逐年上升趋势，反映行业对存货减值风险的审慎态度。而永大股份同期计提比例仅为1.16%、0.74%、1.11%和1.10%，不仅远低于行业均值，2023年甚至不足同行的五分之一(0.74% vs 4.02%)。

如此“吝啬”的计提策略，恐非“商业谨慎”所能解释。在制造业原材料价格波动、下游需求变化的背景下，存货跌价准备是缓冲市场风险的“安全垫”。永大股份持续压低计提比例，可能通过少计减值损失虚增当期利润，掩盖存货实际价值缩水的风险，这无疑会高估公司资产质量，误导投资者对其盈利能力的判断。

从应收账款逾期“窟窿”难填在线股票炒股配资，到核心客户数据“前后打脸”，再到存货跌价计提“踩刹车”，永大股份的财务数据已暴露出多重信披瑕疵。若这些问题得不到合理解释，不仅会影响其北交所上市进程，更可能给未来的投资者埋下“雷区”。

• 在线股票炒股配资